Para evitarmos a bancarrota é condição necessária mas não suficiente estabilizarmos os rácios da dívida pública e dívida externa sobre o PIB. Pode não ser suficiente porque os mercados podem não gostar de esperar tanto tempo quanto o necessário para a estabilização e/ou podem não gostar do nível de dívida a que esta “estabiliza”. É importante lembrar que “estabiliza” em relação ao choque actual, mas se levar (como vai levar de certeza) outro choque, as condições de estabilização agravar-se-iam.
Partindo do princípio que o PEC revisto se concretiza, a dívida pública estabilizaria próximo dos 90% do PIB em 2012. O valor é elevado, na fronteira do que conduz a baixos níveis de crescimento, mas poderá ser atingido dentro de dois anos, o que poderia sossegar os investidores. No entanto, como não considero que esta seja a restrição activa, nem vou perder mais tempo com as contas públicas.
O verdadeiro problema, o problema adormecido que deverá erguer-se com uma fúria mitológica, é a dívida externa. Segundo (implicitamente) o PEC a dívida externa deverá subir de 110% para 130% do PIB em 2013, sem o menor abrandamento no seu ritmo de crescimento. Ou seja, não só não se prevê uma estabilização desta dívida em percentagem do PIB, como nem sequer se prevê um abrandamento no seu ritmo de crescimento.
Segundo a OCDE (25-Mai-10) a Grécia deverá conseguir uma forte contracção do seu défice externo entre 2008 e 2011 (de 14,6% para 6,7% do PIB), Espanha ainda deverá conseguir fazer melhor (de 9,7% para 3,3%) e Portugal (adivinhem…) uma muito modesta contracção (de 12,0% para 10,3%, aliás o mesmo valor de 2009), valores que contam a mesma história do nosso PEC.
É isto que explica que no discurso de ontem o PR tenha falado em “situação insustentável”, Sócrates não saiba o que diz e que no discurso de tomada de posse do novo governador do Banco de Portugal (7-Jun) este tenha dito isto:
A conjugação do agravamento das necessidades de financiamento externo de alguns Estados-Membros do euro, em particular daqueles que se confrontam com uma insuficiência estrutural de poupança interna, com a maior atenção e preocupação dos mercados financeiros com a sustentabilidade das trajectórias de endividamento dos agentes económicos – em especial os públicos, mas também os privados –, e o agravamento da restrição da oferta de financiamento externo, constitui hoje o maior desafio com que se depara a área do euro e, em particular, a economia portuguesa. (meu negrito)
Em resumo, ou uma nova versão do PEC prevê (com medidas, bem entendido…) uma forte diminuição do nosso défice externo, para além da redução do défice público, ou o nosso futuro próximo é a bancarrota. Existe um cenário intermédio: vivermos de empréstimos dos nossos parceiros durante a próxima década, mas parece-me altamente improvável que eles estejam pelos ajustes.
7 comentários:
Mas que "medidas concretas" propõe o Pedro B. T. que possam obviar ao crescimento da nossa dívida externa?
No contexto da presente economia liberal, em que os mercados estão abertos e o governo tem bem pouco poder, não vejo o que possa o governo fazer para impedir a dívida externa de crescer.
Luís Lavoura
Absolutamente sufocados
por este Estado devorador,
ficamos deveras ressacados
com o seu engenho esbanjador.
O Estado insustentável,
e que não parece melhorar,
é uma marca lamentável
que será difícil de sarar.
O desagravamento da restrição
da oferta de financiamento
constitui a verdadeira condição
para o nosso desenvolvimento.
há uma medida simples para reduzir o peso da dívida privada, pública, externa no PIB: Incentivar fiscalmente a formalização da economia informal que representa 20% to total. Na prática substituímos os benefícios fiscais por benefícios na repação dos automóveis, salários de empregadas da limpeza e explicadores de crianças.
O PIB informal já existe, mesmo com a crise. Só precisa de ser registado nas finanças.
há uma medida simples para reduzir o peso da dívida privada, pública, externa no PIB: Incentivar fiscalmente a formalização da economia informal que representa 20% to total. Na prática substituímos os benefícios fiscais por benefícios na repação dos automóveis, salários de empregadas da limpeza e explicadores de crianças.
O PIB informal já existe, mesmo com a crise. Só precisa de ser registado nas finanças.
Caro Luís Lavoura, para já remeto-o ao discurso de posse do novo governador.
Mas se o Luís acredita nisso, então acredita que só nos resta esperar sentados que a bancarrota bata de frente no país.
Mas também podemos não fazer asneiras grosseiras como construir a auto-estrada do Pinhal Interior...
Na Bancarrota já lá estamos.
A Dívida Publica é muito maior que 90% se incluirmos EP's, Municípios.
Dívida Externa é irrelevante, o que conta é o valor da dívida.
lucklucky
Com um governo que cedeu tudo o que é instrumento de controle ao exterior, Banco Central Europeu e Comissão Europeia, não se está ver o que é que o governo pode fazer a não ser ir sufocando o país e paralisando a economia.
No final talvez fiquemos com uns indíces aceitáveis. Só que poucos de nós cá estaremos pois parte emigrou e parte morreu.
Quando se aderiu à CEE, Mercado Único, Euro e se aprovou cegamente tudo o que era Tratado Europeu é que se devia ter pensado nestas coisas.
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